金正大:氮肥价格上涨,重视淡储旺销带来的复合肥
发布日期:2018-10-20 编辑:admin

  注重1:尿素价格上涨,后续仍有提价空间

  上星期国内尿素价格遍及上涨,山东区域出厂价1580-1600元/吨,提价起伏为30-50元/吨,首要原因包含:1,行将进入供暖季导致气头尿素质料供应受限,产值下降,现在国内气头尿素产能占比20%,冬天受限产能将显着添加;2,国外商场中印度与巴基斯坦处于收购期,其间至少50%需自我国进口,8-9月出口量同比大增51%,尿素集港形成国内供应下降,拉升国内价格;3,经济上升与时节要素使得烟煤价格反弹。9月已发动的化肥淡储任务量较去年添加200万吨,尿素价涨将带动淡储企业备货积极性,然后或许带来继续提价行情。现在复合肥企业下流旺季根本完毕,“淡储旺销”的职业特性将带来出资时机。

  注重2:公司高端肥料销量增势迅猛,陡峭成绩时节性动摇

  公司上半年一般复合肥销量平稳添加,但硝基肥与水溶肥销量快速添加,一方面方针上支撑高端肥料推行,下流商场空间巨大,此外公司也极端注重高端肥的品牌与途径建造。因为高端肥首要因为蔬菜等经济附加值较高的作物,需求端时节性不显着,而一般复合肥下流大田作物则春秋旺季特色显着,估计跟着公司高端肥产能占比逐步添加,未来成绩大将冷季不淡。

  注重3:贵州项目行将建成投产,助力成绩继续添加

  贵州项目将于13 年末建成投产,估计14 年一季度达产。其产能包含60 万吨硝基肥与40 万吨水溶肥,占公司现在总产能450 万吨的22%,该项目于前期已开端营销途径建造,达产后将奉献可观效益, 助力公司成绩继续添加。

  注重4:土地流通加快将使复合肥职业中小产能加快退出 土地流通或将成为我国变革继续深化的主题之一。栽培土地集中度进步有利于公司优势进一步开释,农化效劳一体化逐步遍及将导致复合肥职业中小产能加快推出,咱们判别公司至少未来三年仍将获益于职业集中度进步,成绩坚持快速添加。

  定论:

  公司是国内规划最大的复合肥出产与出售企业,前景方针是生长为世界级高端肥料供货商。下流农业栽培结构转型与粮食单产提高对复合肥及新式肥料需求继续添加,公司成绩将继续快速添加。短期单质肥价格上涨或许带来淡储旺销的出资时机,主张注重。咱们估计公司2013 年-2015 年的经营收入分别为126.85 亿元、160.46 亿元和188.68 亿元,归属于上市公司股东净利润分别为7.2 亿元、9.59 亿元和12.81 亿元,每股收益分别为1.03 元、1.37 元和1.83 元,对应PE 分别为17、13、10 倍。未来3-6 个月方针价21.6 元,保持“强烈推荐”评级。

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